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私募大佬:现在正是底部区域 果断买进优质股
作者:创赢投资 来源:http://news.simuwang.com/roll/15/08/2,191792.html 发布时间:2015年8月3日

——专访上海宝银创赢投资管理有限公司董事长 崔军(专栏)

  《红周刊》作者 王博暄

  杠杆踩踏被认为是这轮股市暴跌的元凶。从事股票投资23年的崔军,在崇尚价值投资的同时,又把杠杆运用得极为精准,其管理的多只杠杆基金,在这轮暴跌中依然收益不菲,其中一款去年10月份成立的产品至今年7月17日收益高达18倍,跑赢多只阳光私募明星产品。此外,让人关注崔军的,还有其在这轮股市暴跌中多次举牌新华百货。本周,崔军接受红周刊记者独家专访时表示,市场现在是一个底部区域,是买入优质股的最佳时机。

  现在正是底部区域

  《红周刊》:对于6月底的股灾,查场外配资去杠杆被看作是重要导火索。但一个成熟的市场又离不开杠杆,这是一个合法的交易工具,可谓成也萧何、败也萧何。这么多年您熟练玩转杠杆,在圈内小有名气。那么股市从2000点涨到5000点,现在又开始在4000点上下震荡,您管理的产品中您是如何操作杠杆的呢?

  崔军:我们的产品中杠杆运用得最成功的案例就是“创赢巴菲特潜力1期”。作为一般杠杆基金,该产品锁定为3年半时间,现在已锁定了9个月,目前收益达到18倍。关于杠杆的操作,这只产品成立初期对应的沪指是2000点左右,因为判断当时是底部区域,所以就加大了杠杆。当大盘在今年6月份达到5000点时,市场开始疯狂,我们判断顶部区域来临,果断降低杠杆。

  《红周刊》:当沪指跌到3500点上下时,市场一片恐慌,您又抄底了吗?

  崔军:我们坚持价值投资,股市里面不能相信羊群效应。投资者要逆向思维、独立思考,当大家都不看好市场的时候,可能就是买入的机会。我们判断此时正是底部区域,因此果断用杠杆抄底,而且获利较高。但对于一些规模较大的基金,出于谨慎考虑,并没有用太多的杠杆。

  《红周刊》:那也不是所有的股票都适合做杠杆吧,您肯定有个甄别,什么样的股票能入您的法眼做杠杆配置呢?

  崔军:当然,除了杠杆的完美运用,品种的配置也至关重要,二者缺一不可。投资者应该用价值投资理念,去寻找被低估的股票。举个例子,我们利用沪港通在A股与香港股票之间来回切换。当前期A股估值比香港股票高时,抛掉A股进攻香港股票。A股暴跌后,又果断抛掉香港股票买入A股。因此目前为止没有亏损的基金,全部盈利。

  《红周刊》:把握得如此精准!对于暴跌原因,除了融资去杠杆,您在最近的采访中提到了“外资机构的恶意做空问题”。从国家的导向看,外资做空并不是主导,但您认为外资做空对市场影响还是非常大的,能否具体谈一下?

  崔军:个人认为外资做空的可能性很大。当时根据公安部查处,一些外贸公司注册资金才3万元,但期货却达到上亿元仓位,这明显不合常规,钱的来源值得质疑,很大程度是外资通过外贸公司涌入中国的钱。另外从政策角度,中国和美国正在争夺原油的控制权,中国已经决定用人民币结算原油,因此外资做空,目的可能没那么单纯。此外,从盘面上看,股市暴跌时股指期货一度跌停,贴水很厉害,这又造成大盘暴跌的恶性循环,这明显是有恶意做空嫌疑。同时,伴随着外盘原油、大宗商品的暴跌,可以判断外资更是系统性地在做空。此时,我国政府救市托底力挽狂澜。我坚信,任何大盘的暴跌最后一定会涨回去的,应该相信政府有能力与外资对抗。而且暴跌后有些股票非常便宜了,所以大跌后我很坚决地抄底价值低估的蓝筹股。

  《红周刊》:看本周的市场,周一重回千股跌停的局面,您觉得这是不是市场的二次探底?周二大盘低开一度重回3400点,您又是如何操作的呢?是否选择抄底了呢?

  崔军:我坚信现在是底部区域,周二又大手笔抄底。对于这次暴跌,一方面是由于网络上散布“证金公司出货”假消息,使市场情绪更不稳定。其次是一些配资盘在杀盘,因为配资公司只能通过卖股票去斩仓,因此造成了恐慌盘。但我坚定,恐慌盘已经走得差不多了,而且可以看到金融、石化一直在坚定护盘。一到两周以后,这个底部区域的位置将不会再看到,现在应该是一个相对低点的位置了,是最佳寻找优质股的买入机会。

  《红周刊》:看来现在正是抄底买入的最佳时机,您怎么看待接下来的市场?会突破5000点吗?

  崔军:我认为股市未来两年可能会涨到7000点到8000点。一是根据GDP与股票市值的比率来衡量。7月27日统计的数据,中国股市总市值51万亿,流通市值41万亿,2015年预计GDP是65万亿。由此来看,现在股票总市值只有GDP的78%,流通市值只有GDP的63%,所以现在是底部区域。而真正的顶部区域,股票市值应是GDP的1.5倍,也就是97万亿。按照97万亿的市值来算,股市未来很可能会涨到7000点到8000点。另一方面,从政策来看,政府的一系列救市政策都表现出把股市提升到了一定的高度。尤其是央行[微博]对证金公司的支持,从侧面反映出央行可以用货币来买股票。因此我坚定看好,现在肯定是底部区域,正是买股票的机会。响应政府的号召坚决买入股票,未来定会获得丰厚的回报。

  寻找低估值蓝筹股

  《红周刊》:此次大盘调整后,市场必将分化严重。随着停牌公司逐步复牌、投资者情绪稳定,市场将以业绩优劣分化,市场将从重势到重股阶段。您更看好哪类股票呢?

  崔军:我一直看好价值低估的蓝筹股票,投资者千万不能买高估的股票,因为高估的股票抛压很重。在我看来,证金公司买股票也肯定是出手蓝筹。从分红角度也更加保险,如果不考虑中途退出,一些低估的蓝筹股分红五年就会回本。

  《红周刊》:这些低估值的股票在哪里?

  崔军:拿我此前管理的产品而言,都受益于“沪港通”,现在投资者仍可关注其中的机会。根据A-H溢价,投资估值相对较低的股票,风险就会小。此前提到了,可逢低买入相关个股。

  《红周刊》:“深港通”的开通也在准备中。“深港通“会存在同样的机会吗?

  崔军:深港通和沪港通有很大区别,深港通里面有很多中小盘的股票,风险较大。回到刚才所说,我还是看好低估值的蓝筹股和小盘蓝筹股,对于现在热炒的“互联网+”、工业4.0概念,虽然经过这轮下跌,市值严重缩水,但我认为风险犹在,因此我没有关注。我坚信不管风云怎么变化,坚守价值低估原则,必会取得丰厚的回报。

  遵循价值投资的魅力

  《红周刊》:这是不是您一直强调的“价值投资”呢?您个人比较崇尚巴菲特的价值投资,就连管理的基金名字也都有“巴菲特“三个字。那么在目前的中国市场,如何坚守价值投资?

  崔军:第一,应寻找真正的价值低估的股票,同时结合公司的基本面来判断。基本面是我们选股的一个依据,任何股票必须基本面符合我们的选股条件才会进股票池,然后再根据技术上去操作。不要被高估的、涨得很高的股票所迷惑。现在有些股票涨得太离谱了,虽然经过暴跌,创业板暴跌前市盈率高达130多倍,甚至个别股票市盈率达到千倍以上。估值越高,风险就越大。7月8日市场暴跌时,我们选择的低估股票反而暴涨,基金在上周也创出历史新高。需要提醒投资者的是,千万不要投机,虽然与投资只一字之差,但我认为投机必败,且投机高估值的股票必将惨败。其次,要敢于在真正的价值低估位置去抄底。7月8日一天我们就用大量资金买进了一只股票总股本的5%,第二天马上进行了举牌,抄底非常成功,短期获利80%以上。正因为是价值投资,才要敢于抄底。我们统计过不管有多大的行情,最终能够赚钱的人只有10%,这10%的人基本上是与巴菲特类似的价值投资者。

  《红周刊》:看来中国市场上要想做到真正价值投资,就要找到股票低估且基本面尚好的公司,同时要敢于在适当时机抄底。您认为价值投资的核心是什么?

  崔军:我认为最核心、百战百胜、永不亏损的秘诀精炼成四个字:就是“安全边际”原则,也就是要坚持0.4元买一块的原则。我的股票投资原则有两点:1、买任何股票前都要进行风险评估,注重“安全边际”原则;2、买价值低估的股票,对于高风险的股票是坚决避免,千万不要亏损。引用巴菲特的名言“在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧”,市场暴跌时,我们觉得是低估了,果断买进;大家疯狂的时候,我们觉得高估了,顺势抛掉。
  《红周刊》:相对于价值投资,现在市场来回波动也是短线交易的最佳时期。对此,您的资产配置如何?

  崔军:我们的产品基本是中长期持有,短线也会进行高抛低吸。但做短线的前提,是要在价值投资的基础上找到价值洼地。对于那些短期内虽然暴涨、但脱离价值区间被高估的股票,要坚决抛掉,然后再去寻找另一个价值低估的股票。

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